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303文学www.303wx.com提供的《决战华尔街》110-120(第13/18页)
而已。”
诡辩，绝对是诡辩。
布鲁克：“那好，我们说回基本面。你真的认为NovaMind值这个价格吗？”
海莉想了想：“NovaMind拥有一套极具潜力的内容生态系统，我们认为它在一定配置比例内，是适合长期投资的资产。”
“所以你并不否认它存在估值泡沫。”
“估值本质上都是预期构成的叠加。”海莉说，“我个人从不相信绝对的价格合理性。”
布鲁克长叹了一口气，终于放下了手里的稿纸。
“感谢你接受我们的采访，海莉。”
“不客气。”海莉说。
摄像灯熄灭，连线终止。
“她是你采访生涯中遇到过最难搞的人吗？”导演走过来。
卡拉季奇的冷静超乎他的想象。
在纳斯达克焦灼的上涨中，每一个上节目的对冲基金经理都将这个平台当作他们宣泄观点和操控市场的口子，他们在这里毫无顾忌地打击对手，面红耳赤地指控对方违反了法律和监管规则。
从战局来看，海莉卡拉季奇处于优势，她只用保证在对手垮台前纳斯达克指数不要崩盘就能胜利，而在此之前她一直在赚钱，空头联盟就不一样了，纳斯达克每上涨一点点，他们都要承受巨额的亏损，他们之间的拉锯并不是对等的。
没有企业喜欢自己被做空，他们毫无疑问会很喜欢卡拉季奇。
布鲁克摘下耳机，苦笑道：“倒没有那样夸张，不过她的确是无懈可击。她说完这番话后，又会得到更多的支持，谁不喜欢她这样的人？”
那些没有跟她打交道的科技公司恐怕会一股脑涌上来，求着跟她合作。
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“极光资本在三周内调动了超过近五十亿美元的境外资金，而你们到今天都还不能解释，这些钱是从哪儿来的？为什么这笔钱可以这么轻易快速的进来？”霍恩比扫了一圈会议室里的高管，冷笑，“哪家银行放的款？谁给她批的额度？谁做的托管？这些钱能这样轻松进美国市场，反洗钱存在的意义是什么？”
“她只不过是个二十多岁的年轻女人，Butsomehow—some-fucking-how？她就能在这么短交易日之内完成这种级别的流动性调配？”
他喘着气，扯开领带。
“技术、信息、控制，你们都表现的差强人意，我们拥有一家国际性投行，而我们甚至搞不定一家刚成立每两年的资本公司。”
“她手上有现金流。”有人说。
“上百亿的现金流。”霍恩比冷笑，“境外资金。”
“财政部下属外国投资委员会也认定这笔钱没有问题，来源就是极光自己的离岸SPV，背后还有一连串复杂的BVI结构，全程没有任何一家美国本土银行做一级清算，所以我们的确没办法判断她的行动轨迹。卡拉季奇做这一套很有经验，她在ESF时期帮助俄罗斯的资金进入美国”
“这意味着我们在整个季度，基于错误的仓位判断发动了一场市场战争。”霍恩比打断他，“你是说我们被一个小女孩玩得团团转。”
“但现在她也被架起来了不是吗？如果纳斯达克暴跌，她就惨了。”手下乐观的说。
“是啊，如果纳斯达克暴跌，她就完蛋了。可纳斯达克不跌，我们每天都在玩蛋。”霍恩比的老对手库克笑了起来，“她需要一场黑天鹅事件才会亏钱，而我们仅仅是呼吸就已经在亏损了。”
“霍恩比。”库克掀起眼皮，“你知道现在Gordon&Stein的名声有多差吗？我们花了三十年的时间才成为华尔街顶级巨头，现在三个月不到就被打上了阴谋家的烙印，仿佛全世界的战争都是我们在背后发动，我们无恶不作，恨不得让每一个主权小国家破产成为美国的经济殖民地，这就是你的策略。”
很显然，Gordon&Stein的合伙人们不会在这个时候放过霍恩比加西亚。
在华尔街，创造利润的人是神明，制造亏损的人只能掉进地狱。
没有人拥有为公司造成超过五亿美金的亏损还能被原谅的权力，除非他是公司的绝对所有者。即便是那样，他也不是无懈可击，就像是乔治霍尔和他的得力下属施瓦茨，据说他们已经打算关闭基金，退出市场。
霍恩比加西亚错在他把团队的睿智当成自己的能力，Gordon&Stein拥有华尔街最强的技术团队，他们为这家公司创造了高额的利润，而这一切都被霍恩比归拢到自己身上，使得他在十多年来始终位居高层，架空董事会，将股东们的投行变成自己的权力机器。
而现在，他面对的是华尔街另一个强大的技术团队。
海莉卡拉季奇带走了永恒对冲基金的全部精锐，她拿走了那家曾经创造过辉煌的对冲基金的一切有效数据，使得她在创业期间毫不费力地就找到了最有效的因子。
Gordon&Stein明明也是极光的股东，却非要跟那群空头联盟站在一起！
“三十年来最糟糕的决定，我们三月末的IPO毫无疑问会遭受到打击。”
“柯蒂斯的狮虎基金已经到了亏无可亏的地步，他的基金规模减少了七十个亿，就是因为做空纳斯达克。”
“施瓦茨也是如此，宽客基金从未有过这样的亏损。”
“那些至少是对冲基金，我们本可以置之度外，却非要搅入这潭浑水。”
“霍恩比，你必须要向董事会解释你的动机。”
“你一直独断专行，这一次更加如此，将投资银行整体利益置于你个人利益之下。”
“我一直强调一点，我们是一家投资银行，但是在加西亚的带领下，我们变成一家对冲基金。公司所有的部门都在交易中使用了大量的杠杆，所有的投资都承受着巨大的风险和压力，让我们在市场上举步维艰，而加西亚就是依靠这种赌博式的方式，来创造所谓的超额利润。”
“Don’tshortgamma！”有人喊出这句在金融衍生品交易中常见的行话。
这本来是一句金句，华尔街的每一个交易员对此都不陌生。
但极少有人做到。
不要将自己置于对价格波动极端敏感的被动位置。
市场一旦剧烈波动，风险会急剧放大。
被迫频繁对冲，不断买高卖低，造成亏损。
整个策略在震荡市中可能安全，但在突发行情中极易爆仓。
金融工程学中最著名的Black-Scholes期权定价模型假设股价波动率是一道钟形曲线。
但在黑天鹅事件导致的隐形波动率震动中，这条曲线，会演变为令人毛骨悚然的冷笑弧线。
它被称为波动率微笑（volatilitysmiles)，嘲弄一切自以为掌控规则的人。
“你应该下台，霍恩比。”库克说。
【作者有话说】
个人的商业行为不能和机构的商业行为进行类比，比如小明，他当然可以想做空就做空，想做多就做多，只要他能预测对，在美国这种允许做空的环境下他就是可以为所欲为，那个年代里，至少在监管上，对冲基金和个人没有什么区别，不受太多约束，本身也是从富人那里集资，由对冲基金经理代为操作资金，就像当年的索罗斯，他做空香港，是他作为基金经理拍板决定的事情，虽然名义上是他的基金在操作，但本质是他的个人判断决定了这个方向，所以大家说索罗斯做空香港而不是量子基金做空香港。
这也导致了对冲
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